春節過後，沿(yán)海地區現貨(huo)動力煤價格(ge)迅速進入下(xia)行通道，且降(jiang)幅在2月上旬(xún)呈現“擴大化(huà)”趨勢。

探究近(jìn)期沿海地區(qū)現貨煤價下(xia)行的原因，應(ying)該回歸💯到沿(yan)海🐕地區動力(lì)煤供求關系(xi)的基本邏輯(ji)，一是近期動(dong)力煤的消費(fèi)需求維持低(di)迷狀态，二是(shi)一季度的動(dong)力煤供應量(liàng)将♻️确定性增(zeng)加，從而促使(shi)沿海地區動(dòng)力煤市場轉(zhuan)㊙️入“買方市場(chǎng)”傾向或供大(da)于求☎️局面。

對(dui)部分原因簡(jiǎn)要分析如下(xia)：

1、經濟複蘇尚(shang)需時日。近三(san)年來的新冠(guan)疫情防控，已(yi)經🏃重創🚩了世(shi)界和我國經(jīng)濟運行的基(jī)礎，随着時間(jian)💜的推移，這一(yi)影👅響在2022年體(tǐ)現得尤為充(chōng)分（見圖一；2022年(nian)🆚制造業PMI指數(shù)有8個月運行(háng)在榮枯分界(jie)線之下），不能(néng)期盼國内經(jīng)濟形勢在疫(yì)情防🔞控措施(shi)調整之後的(de)短時間内就(jiù)能恢複到一(yī)個較好狀态(tài)。因此，預計今(jin)年一季度我(wo)國經濟及其(qi)社會用電需(xu)求将延🌏續低(dī)速增長态勢(shì)，國内煤炭市(shi)場運行的基(jī)礎依然較差(chà)，基于火電生(sheng)産形勢的電(dian)煤消🔞費難有(you)增加，沿海地(di)區現貨動力(lì)煤需求也将(jiāng)延🚩續低迷态(tai)勢。

2、動力煤供(gong)應将确定性(xing)增加。今年一(yi)季度面向沿(yan)江沿海地區(qū)的動力煤供(gòng)應量将确定(dìng)性增加，其增(zēng)量💞主要來自(zi)兩個方面：一(yī)是，來自國内(nei)煤炭生産和(hé)供應的确定(dìng)性增加。2022年1-10月(yuè)🙇‍♀️份國内日均(jun)原煤産量的(de)波動較大，但(dàn)是11、12月份分别(bié)為1304萬噸和1299萬(wàn)噸，預示國内(nèi)原煤日産量(liang)已經可以穩(wen)定在1300萬噸左(zuo)右，這有别于(yu)此前為了保(bao)供一些臨時(shí)性、突擊性措(cuò)施帶來的産(chan)量增加，基于(yú)較大産量基(jī)數背景下，今(jin)年一季度所(suǒ)釋放的産量(liàng)也應該更多(duo)，從而支持國(guó)内煤炭供應(yīng)量确定性大(da)于2022年同期。

二(èr)是，來自進口(kou)動力煤的确(què)定性增加。去(qu)年12月份和今(jin)年1月✂️份曾經(jing)一度出現較(jiao)為明顯的進(jin)口動力煤比(bi)價優勢，加之(zhī)沒有🐪了印尼(ní)政府的煤炭(tan)出口管制以(yi)及我國限制(zhi)澳洲煤進口(kǒu)政㊙️策的松動(dòng)，給今年一季(jì)度我國的動(dong)力煤進口創(chuàng)造了有利條(tiao)件。在此基礎(chǔ)上，預計今🈲年(nián)1-3月份動力煤(mei)的進口量将(jiang)顯著大于去(qu)年同期水平(ping)（2022年1-3月份，我國(guó)動力煤進口(kou)量僅為3955.2萬噸(dūn)、月均1318.4萬噸），大(dà)幅增加面向(xiang)沿海沿江地(di)區的動力煤(mei)‼️供應數量。

3、港(gang)口和發電企(qǐ)業的動力煤(mei)庫存被推高(gao)。受動力煤消(xiao)費🎯萎縮、采購(gou)需求低迷的(de)影響，春節過(guo)後，北方港口(kǒu)和沿海地區(qu)發電企業的(de)動力煤庫存(cún)持續走高。一(yi)方面💃🏻，截至今(jīn)年12月7日（見圖(tu)二），北方四💁港(gang)（秦皇島港、曹(cáo)妃甸港、京唐(tang)港和㊙️黃骅港(gang)）的動力煤庫(kù)存為2758.1萬噸、同(tong)比增加了1230.7萬(wan)噸，處于近幾(jǐ)年來同期高(gāo)點，部分港💰口(kou)甚至不得🛀🏻不(bú)采取“疏港”措(cuo)施，以減輕庫(ku)存偏高導緻(zhi)的港口作業(ye)壓力。

另一方(fāng)面，今年12月7日(ri)，“CCTD沿海八省動(dòng)力煤終端用(yòng)戶數據”所覆(fù)蓋發㊙️電企業(yè)的電煤庫存(cun)為3338.4萬噸、同比(bǐ)增加170.5萬噸，處(chù)于近幾年同(tóng)期高位（見圖(tú)三），當天的庫(kù)存可用天數(shù)為21.5天，也處于(yú)偏🌈高狀态。

4、“去(qu)庫”已經成為(wei)必然。面對中(zhōng)轉和消費環(huan)節的動力📧煤(méi)庫存偏🤟高狀(zhuàng)況、現貨動力(lì)煤價格的走(zǒu)弱趨勢、動力(li)煤消費淡季(jì)到來預期等(děng)因素，促使動(dong)力煤🐆“去庫”成(cheng)為必然。

近期(qi)，部分電煤庫(kù)存較高的發(fā)電企業近期(qi)已經要求減(jiǎn)少🙇🏻、延遲或選(xuan)擇性兌現中(zhong)長期電煤合(he)同，這是近期(qī)北方四港錨(máo)地待裝煤炭(tan)船舶數量明(ming)顯偏少的原(yuan)因之一（見圖(tú)四）；與✂️此同時(shi)，這一局面加(jiā)大了煤🔞炭生(sheng)産或貿易企(qǐ)業在北方港(gang)口的動力煤(mei)“去庫”難❓度，促(cù)使現貨動力(li)煤的銷售壓(yā)力和價格下(xià)行壓力🤞持續(xu)加大。